Las 40 mayores mineras del mundo se recuperan de camino descendente
El Capex cayó dramáticamente otro 41%, a un nuevo mínimo récord de apenas US$ 50.000 millones.
Los pagos de deuda totalizaron US$ 93.000 millones, por sobre los US$ 73.000 millones del año anterior, con la mayor parte de la deuda emitida usada para refinanciar, en lugar de financiar adquisiciones o desarrollo de minas.
El rápido aumento de los precios de los commodities provocó un renovado optimismo en el mercado y mejoró las calificaciones de crédito entre las 40 principales empresas.
Por cuarto año consecutivo, la industria redujo el gasto en exploración. En 2016 se invirtieron US$ 7.200 millones, apenas un tercio de los US$ 21.500 millones que se habían asignado en 2012, y los fondos se orientaron cautelosamente hacia activos menos arriesgados, en países políticamente estables. Tanto el Capex como el gasto en exploración demuestran que la industria y en especial en Chile, “está en un compas de espera”, según Gustavo Lagos profesor titular de Ingeniería en Minas de la PUC. Lagos advirtió que a pesar que Chile tiene la producción de litio mas barata del mundo, “se ha quedado atras en su producción”.
Actividad de M&A limitada
Una de las mayores historias de fusiones y adquisiciones de 2016 se refiere a los activos que no se vendieron. Se retiraron del mercado numerosas operaciones importantes, que debían finalizarse a principios de 2017, posiblemente debido al repunte de los precios de las materias primas y a las mejores perspectivas de las empresas que las poseían. Más ampliamente, las ventas de activos en 2016 eran en gran medida estratégicas en lugar de ventas de fuego. Mineros, especialmente actores diversificados, vendieron participaciones minoritarias en negocios no mineros.
China en el asiento del conductor
China sigue siendo la excepción al comportamiento de inversión dominante dentro del Top 40. Durante la crisis, las compañías chinas mostraron una enorme ventaja sobre otros mineros de países tradicionales y emergentes: el acceso al capital.
Con bolsillos más profundos, los actores chinos fueron capaces de financiar más adquisiciones que sus contrapartes, ya sea confiadamente comprando activos a precios alcistas o moviéndose rápidamente hacia activos disponibles en la parte baja del ciclo de precios. También hemos observado un aumento en las adquisiciones de empresas chinas de capital privado y esperamos que China continúe participando activamente en la adquisición de activos mineros a nivel mundial como una forma de reducir su dependencia a largo plazo en las importaciones.
Pasando a la Acción
La limpieza de los balances requiere disciplina, lo que ha dado lugar a una reducción gradual de las pérdidas de valor, a evitar nuevas quiebras, a la ausencia de transacciones streaming significativas y a un paso general de las dificultades. El mercado lo aplaudió con razón, restableciendo una brecha positiva entre las capitalizaciones de mercado y los valores contables netos que estaba ausente en 2015.
Todo esto proporciona una plataforma para una acción decisiva en el futuro. Mientras muchos estarán dispuestos a navegar los sentimientos de la industria, otros verán las condiciones como maduras para movimientos de valor agregado, con la diferenciación del mercado como su objetivo inmediato.
La actividad también podrían venir en forma de compromiso con nuevos proyectos, operaciones de M&A o tecnología – o una combinación de éstos – mientras que otros podrían reajustar su estrategia en respuesta a fuerzas externas como el reciclaje y la sustitución, el activismo de los accionistas y la intervención gubernamental.
¿La revolución digital se convertirá en una parte duradera de la psique minera?
Las nuevas tecnologías que prometen un impulso para el sector, incluyen software para optimizar la utilización de activos, dispositivos para monitorear y controlar remotamente las actividades y robótica para automatizar tareas repetitivas.
Los beneficios de las herramientas de optimización de activos son significativos. Distintos análisis de PwC calculan que los costos de mantenimiento se pueden reducir en un 20 a 40%. La utilización de activos aumentó hasta un 20%, los gastos de capital se redujeron en un 5 a 10% a la vez que produjeron mejores resultados ambientales, de salud y seguridad. Varios del Top 40 minero, han anunciado o implementado innovaciones digitales que ya están mejorando el rendimiento.
“La tecnología es la clave”, sostuvo Colin Becker, asegurando que su desarrollo promete un impulso para el sector mediante software para optimizar la utilización de activos, dispositivos para monitorear y controlar remotamente las actividades y robótica para automatizar tareas repetitivas.
Además de un llamado a “actuar con coraje” y cuidar los intereses de los inversionistas, PwC señaló que es vital, en especial para el sector minero chileno, invertir en tecnología, que permita aumentar su productividad.